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上海分公司财富中心资讯简报(第四十一期)

长江证券上海分公司金长江财富2018-01-12 17:01:51

 一、行情综述:

上周市场整体继续维持横盘的弱势震荡走势,成交量低迷。截至周五收盘,上证综指小幅下跌0.16%,深圳综指上涨0.67%,其中中小板综指上涨0.46%,而创业板综指上涨1.25%,同期沪深300 指数下跌0.51%。

图1上周市场主要指数涨跌幅(%)  

 
资料来源:WIND

 

从行业表现看,上周28 个一级行业中有18 个子行业实现上涨,其中涨幅最大的行业为:电子、综合、建筑材料、纺织服装、机械设备等;而跌幅较大的行业是:食品饮料、交通运输、非银金融、农林牧渔、医药商业

图2上周各行业涨跌幅(%)

 
资料来源:WIND

 

二、合作机构观点

下面是我们通过电话沟通上门拜访的几家已在我司发行产品的私募出的市场简要点评仅供参考。

1.六禾投资

   上周人民币继续释放贬值压力,权威人士、国务院、央行、财政部等的讲话无法让市场形成稳定的一致预期,市场继续窄幅震荡整理,等待方向选择。近期随着美联储6月议息时间点临近,人民币汇率松动,未来需密切关注对投资者心理的影响。当前市场在经历近一年快速下跌后,逐步进入到磨底阶段,宜控制仓位、自下而上精选优质个股操作。 本周操作策略: 当前市场上无逻辑下有托底,底部震荡的大格局不变,各方讲话无法让市场形成稳定一致预期,预计市场继续震荡筑底。未来将进一步控制仓位,精选个股操作。

2.鸿逸投资

   我们认为本月市场以弱反弹为主基调。前期影响市场的主要因素汇率和监管层态度没有较大变化,阶段性企稳的汇率和国内政策暖风在持续。目前影响市场的主要因素是流动性和宏观经济环境两个方面。

   流动性边际收紧风险。一方面从货币政策看已经有明显转向,从央行马骏的讲话“未来货币政策除了要继续支持稳增长,也要注意防范宏观风险,尤其要避免企业杠杆率过快上升,还要考虑到货币信贷增长对未来物价走势和房地产价格的影响”到政治局会议声明中货币政策基调去掉“适度灵活”四个字,都表明在通胀和一、二线城市房产价格快速上升的压力下,货币政策边际收紧的意图。另一方面,债券违约不断升级需要进一步注意,债券市场去杠杆可能会演变为流动性危机。

宏观经济数据企稳。从15年四季度一直到16年一季度,货币政策实际上非常宽松,同时财政政策发力,刺激基建和房地产从而稳定宏观经济环境,预计较好的宏观数据将持续到2季度末。而良好的宏观经济环境部分程度上打消了投资者前期对中国经济前景的过度悲观预期,有利于投资者更加客观的看待中国经济,从而提升风险偏好,部分恢复对市场的信心。

综合判断,我们认为短期市场以周线级别反弹为主,源于宏观经济环境改善而汇率阶段性企稳情况下,投资者对市场依然有所期待,而反弹高度我们认为不会超过四月份高点,源于流动性风险的制约。目前主要以持有长期看好个股为主,我们相信我们深入研究的个股具有价值。

 

三.行业分析(由长江证券研究所提供)

1. 零售业

上周商贸零售指数上涨0.05%,该指数跑赢沪深300指数0.56个百分点。百货上涨0.06%,超市下跌0.47%,专业连锁下跌0.02%。周零售股涨幅前五:青岛金王(11.51%)/华联股份(9.62%)/明牌珠宝(4.52%)/红旗连锁(4.36%)/汉商集团(4.14%)。

    观点:我们建议中长期重点布局直接对接品牌和消费者能较快把握消费趋势变化的电商代运营以及供应链管理服务行业的龙头公司。在市场震荡下,我们短期建议布局确定性相对较高的公司。重点推荐鄂武商、欧亚集团青岛金王、新华都武汉中商。

2.银行业

 上周上证综指跌0.2%,沪深300下跌 0.5%。银行板块指数涨0.2%,和上证综指持平,跑赢沪深300指数0.3个百分点。个股方面,共有9家银行价格上涨,涨幅最大是浦发银行(+1.7%)A/H股溢价率最低为建设银行(+14.7%),最高为民生银行(+43.9%)。

观点:经济L型,向上或者下的趋势不明显;商品价格开始出现分化,通胀向上趋势不够显。在此背景下,金融资产配置并不占优,不过考虑到银行板块估值仅为0.71X2016PB、0.62X2017PB,板块估值具备较高的安全边际。个股上我们推荐招商银行(基本面优异,客户结构良好),兴业银行(资产质量压力相对较小、估值较低),中信银行(业务结构不断优化、化整为零蜕变可期)。

3.汽车与汽车零部件

上周汽车板块小幅上涨,表现跑赢大盘。上周汽车与汽车零部件指数上涨0.86%,跑赢沪深300指数1.38个百分点。分板块中,各板块涨跌不一,SW汽车销售涨幅最大。分主题看,汽车电子板块涨幅最大。上周整体估值小幅上涨。

观点: 周汽车板块继续看好:新能源汽车+智能驾驶。推荐组合:新能源(江淮汽车+比亚迪)、智能驾驶(拓普集团+万安科技+亚太股份+星宇股份+模塑科技)、潜在优质转型标的:宁波高发+鹏龄股份+北特科技。

4.食品、饮料与烟草

上周沪深300指数涨幅-0.51%,食品饮料行业指数(sw)涨幅-1.25%,相对收益-0.74%,最近一年累计超额收益为14.46%。上周沪深300平均估值11.61,食品饮料行业平均估值25.51倍,相对估值2.2倍。其中白酒板块估值20.1倍,非白酒板块30.76倍。

观点我们认为,温和通胀的一致预期正逐步形成,而食品饮料作为抗通胀的板块配置价值在不断提升,前期超额收益明显。白酒板块目前核心点仍聚焦在业绩表现上,低估值提供相对防御价值,板块行情大于个股行情,建议继续配置白酒板块重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖。同时近期大众品乐观预期回升,大众品存估值修复空间重点推荐双汇发展、贝因美、好想你、西王食品。

5.投资银行业与经纪业

上周沪深300指数下跌0.51%,中小板指数下跌0.20%,创业板指数上涨0.22%。板块表现上,信托上涨0.37%,保险股下跌0.81%,券商股下跌0.83%,多元金融下跌1.58%。

观点:我们认为,当前估值水平已充分反应市场预期,同时监管风险在充分释放,估值底部同时风险释放充分,重点推荐投行和资管增长确定性较强的华泰证券、招商证券和广发证券。同时,监管将引导市场逐步接受低利率环境同时重视产品附加保障功能,利好保费增速和结构优化,持续看好保险板块,重点推荐中国平安和新华保险。

 


 

 

 2016年530


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