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【长江策略】限产助推水泥涨价,烧碱价格创近年新高——中观跟踪与行业比较第17期

长江证券黄石武汉路营业部2018-06-19 15:38:56



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报告摘要

中观数据跟踪重点变化:

中观数据跟踪方面,相较于上周,重点变化在于:1、化工:烧碱价格创近年新高;2、建材:限产推动水泥价格再次大幅涨价,关注;3、造纸:世贸组织裁决美国对华铜版纸反倾销措施违规;4、煤炭:运力紧张助推价格上涨;5、农产品和菜篮子产品指数同比数据持续改善;6、BDI指数震荡回调。

下游需求变化跟踪: 

1、食品:农产品和菜篮子产品指数同比数据持续改善;2、造纸:世贸组织裁决美国对华铜版纸反倾销措施违规。

中游制造变化跟踪: 

1、化工:烧碱价格创近年新高;2、建材:限产推动水泥价格再次大幅涨价,关注。

上游资源变化跟踪: 

1、煤炭:运力紧张助推价格上涨;2、钢铁:价格继续上涨,供给止跌回升;3、贵金属:继续震荡,同前期观点;4、工业金属:继续震荡,同前期观点;5、新能源汽车产业链:关注稀土板块投资机会;6、原油:关注11月OPEC会议;7、农产品:天然橡胶继续上涨。

交通运输:BDI指数震荡回调



下游需求变化跟踪

食品:农产品和菜篮子产品指数同比数据持续改善

农产品和菜篮子产品指数环比继续下滑,但同比仍是继续上行。截至1024日,农产品批发价格总指数为202.381017日价格为202.39),周跌幅为0.94%;菜篮子产品批发价格指数为201.161017日价格为203.77),周跌幅为1.28%

猪价止跌微涨,鸡价继续下跌,继续关注禽养殖板块。截至1021日,猪肉平均批发价为23.18/公斤,微升0.35%17日价格为23.1/公斤);鸡蛋平均批发价为7.42/公斤,微跌0.13%1017日价格为7.46/公斤);白条鸡平均批发价为14.23/公斤,微跌0.23%1017日价格为14.57/公斤)。截至1025日,河北和山东等地的鸡苗价,相较于17日价格继续下跌,跌幅近16%。鸡价虽然近期有所下跌,但供给短缺逻辑依旧存在,年底的备货补库行情将使供给短缺显性化,鸡价将再次回升。

洋河梦之蓝终端价上涨,水井坊终端价下跌,其他白酒终端价持平截至1021日,一号店数据显示:52度洋河梦之蓝价格458/瓶,较14上涨4.15%52度水井坊价格428/瓶,周跌幅为2.10%53度飞天茅台价格999/瓶,52度五粮液价格779/瓶,52度剑南春价格345/瓶,53度青花汾酒价格499/瓶,52度西凤酒288/瓶,52度小糊涂仙价格109/瓶,52度泸州老窖价格188/瓶,均与1014日持平。


造纸:世贸组织裁决美国对华铜版纸反倾销措施违规

阔叶木浆、白板纸和双氧水价格上涨,四季度作为行业旺季,预计后续有望稳中有涨。1024日,灰板纸、阔叶木浆、白板纸、针叶木浆、双氧水均价分别为2933.33/吨、4502.50/吨、3231.67/吨、4595.71/吨、819.00/吨,相较于17日,阔叶木浆上涨0.31%,白板纸上涨0.36%,双氧水上涨2.63%,灰板纸和针叶木浆价格与上周持平。

消息面上,据中国造纸协会报道,1019日,世贸组织公布其争端解决机构的专家组审查报告,支持中国主要诉讼请求,裁定美国对中国铜版纸等13项反倾销措施违反世贸规则。


行业数据

食品行业数据


中游制造变化跟踪

化工:烧碱价格创近年新高

聚乙烯微涨,乙烯微跌,乙二醇上涨。截至1024日,线型低密度聚乙烯现货价为1180美元/吨,较18日价格微涨0.85%,乙烯现货价为1030美元/吨,较18日价格微跌0.96%;轻质纯碱市场价为1511/吨,重质纯碱市场价为1396/吨,均与17日价格持平;1024日,涤纶短纤出厂价为7200/吨,与上周持平,上海石化乙二醇出厂价为5300/吨,上涨1.92%

化工品中,上周涨幅靠前的品种有:醋酸、环氧氯丙烷、甲酸、三氯甲烷、双氧水、TDI、苯酐、烧碱、苯胺、乙二醇、醋酸乙酯、甲醛、三聚氰胺、纯碱、醋酐、OX、草甘膦、脂肪醇、氯乙酸、冰晶石。

其中,醋酸、环氧氯丙烷、TDI、苯酐、烧碱、醋酸乙酯、甲醛、三聚氰胺、醋酐、OX、草甘膦、氯乙酸等连续两周涨幅居前。特别是烧碱,百川数据显示25日国内液体烧碱均价上涨约2%创出近年新高,9月份以来累计涨幅28%


建材:限产推动水泥价格再次大幅涨价,关注

水泥价格继续上涨,玻璃价格止跌微涨。截至1024日,全国水泥价格指数为94.78周涨幅为1.13%;截至1025日,全国玻璃价格指数为1067.1周跌幅为0.14%

尽管旺季过半,但限产推动水泥涨价,近期地方再现涨价潮。具体来看,1022日,河南地区水泥价格再度暴涨100/吨,郑州地区水泥出厂价将达到450-480/吨,上周山东、广东、广西、川渝和甘肃等多地涨幅30-50/吨。据中国建材信息总网,今年111日至明年131日,河南省187家水泥、96家铸造(除承担居民供暖、协同处置城市垃圾和危险废物等民生任务的生产线外)企业全部停产;其他一些钢铁企业根据相应要求,限产或停产,不能稳定达标排放的停产;边远地区、山区的水泥、铸造企业实行“一厂一策”科学管理调控。

后续限产推动的水泥涨价逻辑仍在,水泥价格有望继续上涨关注限产地区的相关公司具体来看,华东、西北、西南等区域计划1011月进行不同幅度的停窑,甘肃、山西、内蒙古亦计划12 月开始进行长达4 个月的停窑,加上河南、山东和河北,水泥行业错峰生产正在成为全国性的共识。


行业数据

化工行业数据


建材行业数据


上游资源变化跟踪

煤炭:运力紧张助推价格上涨

近期,焦煤和动力煤期货大幅上涨,我们认为包括大秦铁路检修和运输新政在内的运力因素是核心,后续预计煤炭供需紧平衡。

焦煤期货价强势上涨,截至1025日,焦煤期货收盘价为1300/吨,相较于1017日价格上涨12.46%

截至1025日,主焦煤市场价为1125/吨,与1017日价格持平;吕梁焦煤坑口价为650/吨,较14日价格上涨8.33%,太原焦煤坑口价为600/吨,价格与14日持平。

港口库存继续上升,钢厂库存继续下跌,背后的主要原因在于运力因素(大秦铁路检修以及运输新政)。截至1021日,四港口炼焦煤库存合计91万吨,较1014上涨24.66%;国内大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天为9天,周跌幅为5.26%


动力煤期货价大幅上涨,现货价较为平稳。截至1025日,秦皇岛动力煤价格为580/吨,周涨幅为1.75%;截至1021日,大同动力煤车板价为480/吨,弱粘煤坑口价450/吨,与14日价格持平;截至1025日,动力煤期货活跃合约结算价为632.6/吨,相较于1018日价格上涨8.73%


秦皇岛煤炭库存继续上升,秦皇岛港煤炭调度锚地船舶数大幅上升,6大发电集团日均耗煤量回升。截至1022日,秦皇岛港煤炭库存为390万吨,相较于15日的348万吨上涨12.07%。截至1025日,秦皇岛港煤炭调度锚地船舶数为77艘,较18日数量上涨83.33%。截至1025日,6大发电集团日均耗煤量为55.6万吨,相较于18日的52.6万吨,上升5.70%


钢铁:价格继续上涨,供给止跌回升

钢材综合价格连续两周上涨,高炉开工率止跌上涨。截至1021日,钢材综合价格指数为79,较14上涨2.97%,价格继续上涨;全国高炉开工率为79.28,较14上涨0.52%

贵金属:继续震荡,同前期观点

截至1024日,COMEX黄金价格为1265美元/盎司,相较于17日价格上涨0.68%COMEX白银价格为17.60美元/盎司,相较上周上涨0.74%

此前我们已经提出,黄金价格已经大幅回调后,在美联储加息靴子落地之前,金价预计总体偏弱。


工业金属:继续震荡,同前期观点

截至1024日,中国铁矿石价格指数为215.46,相较于17日的212.19上涨1.54%

铅、铜、锌上涨,铝微跌。截至1025日, LME3个月铅周涨幅为3.46%LME3个月铜周涨幅为1.02%LME3个月锌周涨幅为2.71%LME3个月铝周跌幅为0.75%


新能源汽车产业链:关注稀土板块投资机会

碳酸锂价格下跌,钴和稀土价格持平。1024日,碳酸锂商品指数为301.15周跌幅为2.47%,前值为上涨1.47%;钴指数为76.62,稀土指数为276,与上周持平。

继续关注稀土板块投资机会,短期来看,预计国储和商储、预计下半年出台的《稀有金属管理条例》、预计2017年初正式运营的稀土产品追溯体系、稀土期货等事件都有望成为稀土主题的催化剂,稀土板块今年或迎质变性拐点,相关公司:中科三环。


原油:关注11月OPEC会议

截至1024日,WTI原油现货价为50.12美元/桶,相较于17日价格上涨0.36%;英国布伦特原油现货价为49.56美元/桶,相较17下跌0.86%

针对油价走势验证了我们上周的分析:即动产预期提振了油价,但接下来美国页岩油厂商的对冲行为、减产协议的落实以及季节性因素都将在一定程度上压制油价的上升空间。针对油价,限产仍是决定价格走势的主要矛盾,接下来关注OPEC11月的下次正式会议上对各成员国的具体产量水准达成协议。


农产品:天然橡胶继续上涨

截至1025日,大豆、豆粕现货价分别为3708.95/吨、3306.97/吨,与18日比,大豆价格无变动,豆粕价格微涨0.42%;玉米现货价为1794.38/吨,下跌0.61%;小麦现货价为2435.71/吨,周涨幅为0.68%,豆油价格6705.26/吨,周涨幅为1.59%,白砂糖价格为6700/吨,周涨幅为1.21%;天然橡胶价格为12050/吨,周涨幅为1.69%。前两周,我们连续提示了天然橡胶价格上涨的投资机会,相关公司海南橡胶。


行业数据

钢铁行业数据


贵金属行业数据



金属行业数据


新能源汽车产业链


原油行业数据



农产品行业数据


交通运输:BDI指数震荡回调

截至1025日,BDI指数为813周跌幅为8.65%1021日,中国出口集装箱运价指数CCFI729.64周跌幅为0.19%,上海出口集装箱运价指数SCFI795.16周涨幅为2.35%




风险提示

行业景气持续性不强风险




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