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螺纹钢有望突破前高

科明钢铁平台2018-03-19 07:36:59

  螺纹钢期货价格在2017年12月初创下4年来的新高,随后展开一轮回调振荡。针对此次调整,市场分歧加大。个人认为,主要有三方面的原因:一是2017年12月初期现货价格均创新高后,现货成交乏力,部分老多头止盈离场;二是对于2018年房地产投资的悲观预期导致市场形成钢材=消费萎缩预期,这导致价格承压;三是新进的部分多头止损盘出局。而对于后市,可以从以下几方面综合考虑:

  宏观预计平稳运行

  在刚刚结束的中央经济工作会议中,确定了2018年会继续维持积极的财政政策和稳健中性的货币政策,要防范化解重大风险攻坚战。相信2018年宏观经济运行总体平稳。

  行业推进供给侧改革

  2017年是深化供给侧改革的第2年,也是钢企结束连续五年亏损后,进入新一轮盈利周期的第2年。公开信息显示,2017年前3季度,钢企利润超过2050亿元,较2016年增长108%。其中,大中型钢企的利润增长375%。

  之前,市场普遍认为钢企的盈利不具备持续性。而在业内专家的精准诊断下,直指行业问题核心——地条钢,当地条钢被取缔后,市场一致认为,钢企的盈利具备持续性基础。钢企利润增厚,是修复资产负债表的时机。不过,在供给侧改革的背景下,钢企无法有效扩张产能,电弧炉也无法大量投产。2018年,政府还要进一步推进去产能。事实上,北方“2+26”城市采暖季(2017年11月15日-2018年3月15日)钢企限产50%的措施正在稳步实施中,限产执行力度已经超过预期。

  Mysteel的数据显示,截至2017年12月29日,全国钢企整体开工率跌破64%,高炉开工率进一步降至62.57%,供应持续收缩,后期企业将维持较高利润。

  库存降至低点

  目前,钢企库存已经降至2013年以来的低点。同期,5大钢材社会库存也处于历史低位。其中,螺纹钢库存创下自2008年金融危机以来的新低。截至2017年12月29日,35个主要地区螺纹钢库存为318.37万吨。分析认为,政府打击中频炉地条钢后,原有的正常需求显露,进而促使社会库存减少。

  需求不乐观

  2017年11月中旬的调研表明,钢材市场需求释放的原因,并不是贸易商集体囤货,而是终端集中采购,属于产业的真实需求。贸易商对待补库一直比较谨慎,市场处于紧平衡状态。库存低位的环境下,其惜售心理较浓。此外,由于2017年10月初,政府对建筑工地进行全方位的安全检查,为应对安全检查,建筑工地普遍停工,10月的需求被延后,11月又恰逢终端集中采购,相当于11月的实际需求为两个月的需求量。在库存本就不高的前提下,钢价开始大幅上涨。而进入12月,需求转淡,加之终端面临资金压力,钢材销量减少。

  总体来看,决定钢价走势的主要因素分为产业逻辑和宏观逻辑,产业逻辑关注的是供需状况。预计,螺纹钢市场将维持“三高三低”格局,即高利润、高价格、期货高贴水、低开工率、低供应、低库存。虽然钢企高利润引发了市场的担忧,但短期内这并不是市场的主要矛盾。钢价接下来的走势将由产业逻辑主导。待一季度财政资金大量投放,钢材将迎来一波集中补库行情。届时,1805合约有可能顺势突破前高4104元/吨。操作上,以逢低做多思路对待。

  (文章来源:期货日报)


       内矿沉浮录

  铁矿石全年是“大浪套小浪”的模型,七八月份的涨幅颇为出人意料,然“金九银十”的铁矿却陷入低谷。普指长期震荡于55-65美金上下,而各大内粉市场价也是维持低位。究其个中缘由,环保政策首屈一指。

  明年成材需求仍在,但如今环保半路杀出,采暖季错峰落入实地,钢企生产受限,供求格局虽难以改变,但至少助涨一波推高的情绪。前期钢厂利润处于1000-1700之间,实属罕见,钢厂毫无理由去放弃当下的大好时光。一旦环保结束,大规模复产浪潮汹涌而来。不难想象,钢厂势必要进行一波补库,普指迎来曙光,反弹指日可待,站上80甚至于摸90美金也不无可能,内矿到时也水涨船高。

  进口矿走势

  从库存角度看,17年周期可分为“被动去库-被动补库-主动补库-主动去库”4个阶段。需求始终贯穿每个阶段,库存随着当前需求变化而变。具体表现为:下游行业回暖需求逐步打开,供给短时间难以跟进导致港口主动补库增加,而随着终端消耗增加库存又出现被动下降。当下游行业消耗周期见顶,需求小于供给就会迎来港口库存积累,从而进入被动补库存阶段。而港口如果出现主动去库存,那么一定是下游用钢减少、钢厂减少铁矿石用量,最终出现量价齐跌的情形。

  经测算2017年我国进口铁矿石将较去年新增6300 万吨左右,国内旺盛需求支撑了海运市场新增的铁矿供应,使得港口库存不断新高局面下铁矿价格依然得以站稳。随着中国钢铁行业供给侧改革持续推进,逐步演变成以环保手段抑制国内钢铁供给,因此,我们认为2018铁矿石需求预期小幅弱于2017年,矿山的供应量维持高位,且集中在高品矿上。

  2018年一季度的矿价预测继续判定偏强,62%品味的标杆铁矿石价格预估在80-85美金。而第二季度至第三季度我们预测重新回到50-60美金区间,全年普指均价预计稍高于2017年平均水平。(富宝)


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