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新债定价报告——建材行业长期格局向好(20180122)

债券狗2018-04-15 16:35:45

乔永远策略团队出品

陈露       新债研究  15201144877

戴泽斌    新债研究  13958899535

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建材行业月报:淡季回调,无损长期格局向好


月度回顾:本月水泥价格触顶回调,受春节及气候因素导致需求下滑,库存小幅回升但仍处于历史低点;本月平板玻璃价格继续小幅上涨,但走势趋平,受益于排污许可证带来的产能压减效应,供需情况良好,企业盈利不断改善。


水泥行业后市展望:短期内,西南地区因水泥生产缺煤缺电的影响以及部分民生工程的赶工需求支撑,价格仍有一定上涨空间。然而随着春节临近,除西南外的多数地区需求已逐渐进入淡季,但考虑到后续华东各地也即将停窑且目前库存仍处在低位,冬储之前供需关系压力不大,南方冬储价格大概率仍维持高位,也将利好开春后的水泥价格。


玻璃行业后市展望:短期之内在南方等地的赶工需求下供需仍能维持紧平衡;而北方地区产量只能依靠外运消化,将首先承受春节淡季的压力。但环保方面排污许可证正处于核发的最后阶段,目前库存也处于低位水平,因此价格韧性较强,预计春节期间虽有小幅回调但仍将维持高位。


详情见APP报告:《淡季回调,无损长期格局向好——建材行业1月月度追踪与展望》,作者:田金秀,吕舒婷               



新债发行结果回顾


我们对本日发行的新债结果与此前的新债研究成果进行了比对,从结果来看:4只新债的发行利率符合预期;3只新债的发行利率出现了较大的偏差,其中高估的1只,低估的2只;另外有2只新债取消发行。


新债研究结果总览(一)


2018年1月22日,兴业研究覆盖新债76只,其中城投债5只,产业债71只;发行日分布为T+1日的为8只,T+2日的7只,T+3日及以上的为61只。最终研究结果如下表示(WIND渠道):


新债研究结果总览(二)


2018年1月22日,兴业研究覆盖新债76只,其中城投债5只,产业债71只;发行日分布为T+1日的为8只,T+2日的7只,T+3日及以上的为61只。最终研究结果如下表示(非WIND渠道):


兴业研究信用打分体系

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